鑫龙电器:预计前三季业绩增长约40%发布时间:2018-12-29 09:57  浏览次数:

技术研究中心和科技园项目开工奠基公司近日发布公告,安徽鑫龙电器(002298股份有限公司技术研究中心和科技园项目将于2012928日上午举行开工奠基仪式活动。项目总占地181亩,总建筑面积约17.5万平米。主要建设项目名称为:高、低压开关柜及元件技术研究中心项目;智能型高分断低压断路器生产线项目;年产17万台智能型电力电器元件产品生产线项目;智能型断路器技术研发中心项目及产品孵化基地;高压真空断路器触头在线测温装置生产线建设项目。前三个项目的资金来自于本年度进行的非公开增发,实施进度更快,2014年初完工达产有充分保障;而后两个项目资金需公司自筹,预计项目完工将到2015年。我们认为,项目如能顺利实施,将大幅提高鑫龙的核心竞争力,巩固其在国内配网领域的市场地位。 

  订单依然饱满增势仍旧强劲根据我们的估算,公司成套设备订单的增长能够保持较为平稳的态势,预计目前在手订单约3亿元,全年收入增长20%左右;元器件业务增幅显著,预计当下在手订单2亿元以上,全年收入增长在70-100%;电力电子产品2011年的销售收入基数较小,增幅远超前两类产品,预计APF在手订单超过2000万元。由此看来,2012年全年公司业绩提升的主要动力在元器件方面,该系产品不仅盈利能力较强(下半年毛利率接近50%),而且在总收入中的占比将大幅提升,有望超过30%,从而能够有力提升公司整体业绩。 

  预计锌溴电池近期提供客户试用首批正式订单指日可待自2011年三季度以来,公司锌溴电池项目加速推进,由公司自行组装的锌溴储能电池产品已于7月底正式下线。下线后的产品需进行相关调试后方能提供给客户,我们预计,以公司目前的设备条件和技术熟练程度,调试一台整机(50千瓦时电标准储能电池柜)至少需要15-20天,同时调试的台数估计为3--4台,待熟练程度提高且更多设备到位后,单台电池的调试时间有望缩减至8-10天,同时调试的台数估计为10-20台。估值与评级考虑募集资金对公司财务费用拉降的正面影响,以及成套设备与电力电子设备的增长,尤其是盈利能力较强的元器件业务收入近翻番式增长,我们预计,2012年前三季度,公司净利润增长约40%,全年每股收益0.37元,目前股价对应动态市盈率约20倍,我们维持公司买入的投资评级。 

  风险因素(1)原材料价格大幅波动; 

  (2)下游配电网投资规模明显下滑; 

  (3APF销售增速低于预期; 

  (4)新建销售机构与当地客户磨合时间延长; 

  (5)国内客户对锌溴电池接受程度低于预期。 



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